什麼是經濟衰退？經濟衰退如何定義？

這是許多投資者可能不想使用的一個詞，即使經濟衰退可能是經濟周期的正常組成部分。如果您是投資新手並且對在經濟衰退期間進行投資心存疑問，則尤其如此。經濟衰退意味著什麼？更重要的是，作為投資者，您可以做些什麼以為經濟衰退做好準備？

正如TD首席經濟師Beata Caranci所定義的，經濟衰退的最基本定義是經濟連續兩個季度下滑，這通常等同於國內生產總值（GDP）的下降。經濟衰退的持續時間長短不一，但通常在兩個季度到四個季度之間。

把經濟衰退看成是一場暴風雨會有所幫助。暴風雨肆虐時十分難熬，但隨著時間的推移，暴風雨總會過去。

從歷史上看，經濟衰退之前通常有若干關鍵的預警信號。儘管這些指標本身都無法確定經濟衰退的必然性，但綜合這些指標有助於反映整體情況。

• 消費者信心下降：在經濟動盪時期，消費者的信心通常會變得不穩定。這可能由多種促成因素造成，但關鍵因素通常是：高通脹、利率上升、裁員和普遍的經濟不確定性。當消費者信心下降時，消費就會放緩，經濟也會隨之下滑。
• 股市突然下跌：每當消費者消費放緩時，企業利潤也可能下降。這可能導致投資者信心受挫，從而導致股價下跌。隨著股價走軟，投資者的擔憂可能會加劇，從而引發進一步的股票拋售。
• 裁員：裁員既是經濟衰退的結果，也是經濟衰退的一個指標。隨著企業縮減開支以應對消費者消費減少和經濟波動，就業往往受到負面影響。同樣，當人們失業時，他們會盡可能地減少消費，以彌補工資損失。
• 反向收益曲線：在典型的非衰退經濟中，長期政府債券的收益率（或支付的利息）通常高於短期債券。這是因為投資者希望在購買長期債券時獲得對額外風險的補償。當投資者對近期經濟前景感到悲觀時，他們預計短期債券的收益率會高於長期債券。這會導致收益曲線翻轉。投資者的這種悲觀情緒往往是經濟衰退的先兆。

經濟衰退就像多米諾骨牌：當一塊骨牌倒塌在另一塊骨牌上時，可能會觸發另一個經濟事件。

例如，在最初的刺激性經濟事件（或甚至一系列事件）之後，消費者的簽賬可能會減少。消費者簽賬的減少可能導致銷售額下降，這反過來可能會鼓勵企業縮減開支。這可能會導致裁員或減薪。如果這導致失業率升高，則可能造成消費者簽賬進一步減少。所有這些共同作用可能會導致經濟放緩，而經濟放緩通常是週期性的。

1970年代經濟衰退（1973年11月 - 1975年3月） 這次經濟衰退主要歸咎於石油危機。1970年代，隨著石油價格上漲，世界各地的工業生產放緩，造成失業和經濟衰退。這次經濟衰退還以一段時期的「滯脹」為標誌，即儘管失業率高企且經濟增長放緩，但通貨膨脹率依然居高不下。³

伊朗和沃爾克經濟衰退（1980年1月 - 1980年7月） 1980年，另一次石油危機導致了全球經濟衰退。這一次，1978年的伊朗革命導致石油產量大幅下降，從而造成工業活動顯著放緩和高通脹。時任美聯儲主席Paul Volcker試圖透過大幅提高利率來對抗高通脹。

雙底型經濟衰退（1981年7月 - 1982年11月） 1981年和1982年經濟衰退實際上是兩次經濟衰退。首先是跌幅和回升較小的第一次經濟衰退，隨後是持續時間更長的第二次經濟衰退。兩次經濟衰退皆由於加拿大央行為對抗通貨膨脹採取加息而無意造成的。⁴

海灣戰爭經濟衰退（1990年7月 - 1991年3月） 在1990年代早期，加拿大經歷了與1990-1991年美國海灣戰爭同期發生的經濟衰退。事實上，多種因素促成了此次經濟衰退，但經濟學家經常特別指出央行（包括加拿大央行）在此期間為抗擊通貨膨脹和一系列聯邦增稅所採取的行動是造成本次經濟衰退的原因。⁵

2000年代早期經濟衰退（2001年3月 - 2001年11月）從歷史上看，每當美國出現經濟衰退時，加拿大往往會在不久後出現經濟衰退。然而，在2000年代早期的經濟衰退中，情況並非如此。在11年9月的恐怖襲擊之後，美國經濟陷入衰退。但加拿大沒有陷入經濟衰退，儘管這段時間加拿大經濟確實經歷了低迷。這可能是因為加拿大並未直接受到9/11事件的影響，儘管一些經濟學家認為加拿大聯邦政府在此事件之後對財政亦更加負責。

大衰退（2007年12月 - 2009年6月） 2007 - 2009年的經濟衰退被認為是自1930年代大蕭條以來加拿大最嚴重的衰退時期之一。經濟一落千丈可歸因於多種因素，但很多經濟學家指出，經濟監管的全面放鬆是主要原因之一，尤其是在美國。高風險房屋貸款的激增是最終導致全球經濟自由落體式下滑的因素之一。

2019冠狀病毒 (COVID-19) 經濟衰退（2020年2月 - 2020年4月） 當2020年2月爆發2019冠狀病毒 (COVID-19) 疫情時，股市反應迅速，股價全線下跌。與此同時，世界各國政府實施了嚴格的封控措施，幾乎在一夜之間削弱了消費者的消費和經濟活動。事實證明，這次經濟衰退是短暫的，在限制放鬆、人們重返工作崗位後的幾個月內，市場反彈至新高。

人們經常將潛在的經濟衰退與經濟蕭條混為一談，尤其是當人們充滿對前者的恐懼時。

重要的是要了解經濟衰退與蕭條有所不同。雖然經濟衰退是正常經濟生命週期的一部分，但蕭條卻不是。如果我們認為經濟活動存在於一個範圍內，那麼蕭條將處於遠端，而經濟衰退可能更接近中間。在1930年代大蕭條最嚴重的幾年裡，約有19.3%的加拿大勞動力失業。⁶ 從那時起，即使在經濟衰退時期，失業率也很少超過7-8%。

「滯脹」是指一種以高通脹和經濟持續停滯為特徵的經濟狀態。在1970年代之前，人們認為通貨膨脹與經濟增長之間存在著直接關連。畢竟，當通貨膨脹率較高時，工資和就業率通常亦很高。但情況並非總是如此。在出現嚴重供應限制（如石油危機）的情況下，可能會出現滯脹。1970年代就發生了這種情況，在通脹持續居高不下的時期，這可能是一個問題。

與經濟蕭條一樣，滯脹是一種相對罕見的經濟事件，並可能持續多年。另一方面，經濟衰退非常常見，通常持續不足一年。

您可能想知道，「經濟衰退對我有何影響？」 雖然個人的經歷無疑會各不相同，但經濟衰退通常會導致失業、減薪和投資組合價值下降。與此同時，對於投資時間跨度較長的投資者，經濟衰退時期可能帶來股票折價等機會。重要的是要記住，經濟衰退是一個暫時的經濟階段，現在面臨的任何財務困境通常都會隨著時間的推移而消退。

您可以透過若干關鍵方法為經濟衰退做好準備，以協助最大程度地減少其對您的生活方式和儲蓄的影響。其中一些如下：

• 減少開支（並制定預算） 減少一些非必要開支並推遲購買大件物品可以協助您度過即將到來的經濟衰退，特別是在您能夠節省額外現金的情況下。若要弄清楚您可以在哪些方面省錢，制定每月預算以追蹤現金流（即計算收入和支出金額）可能有所幫助。
• 設立應急資金 沒有人預料到自己會被解僱，即便是最優秀的人亦可能會遇到這種情況。為協助抵消收入損失對您生活方式的影響，您可以開始設立應急資金。您需要存多少應急資金取決於您的實際情況，但根據經驗法則，建議存夠三到六個月的開支。
• 收入來源和投資組合多元化 使您的收入來源和/或投資組合多元化，避免將所有希望寄託於一處。與單一的投資組合相比，多元化的投資組合可能更能適應經濟衰退對您的投資的影響。
• 考慮繼續投資 所謂的熊市往往會讓投資者感到緊張。這並不意味著您應該在看到市場下跌時下意識地做出反應。從歷史上看，市場甚至能從深度低迷中反彈。賣出投資產品將使任何虧損具體化。繼續投資的人可能有機會看到自己的投資組合在未來幾個月甚至幾年內反彈。重要的是確定什麼做法對自己有用。

上一次經濟衰退始於2020年3月，並只持續了幾個月。⁷ 這次小規模的經濟衰退被廣泛認為是圍繞2019冠狀病毒 (COVID-19) 疫情開始時的經濟不確定性的結果。在2020年之前，上一次經濟衰退是2007-2009年。⁸

從歷史上看，大多數經濟衰退平均持續6到10個月。⁹

大多數情況下，當經濟學家觀察到GDP連續兩個季度下降（經濟衰退的學術定義）時，經濟可能已經處於復蘇之中。截至2022年11月撰寫本文之時，加拿大經濟並未陷入衰退。