Nugwa:歡迎大家的到來,感謝您參加今天的網絡講座。我是今天的主持人Nugwa Haruna。如果您最近有過購物的經歷,您或許已經體驗到了高通脹之痛。自從全球疫情暴發以來,很多商品和服務的價格都已顯著上漲, 例如汽油、食品雜貨、電子產品等。事實上,加拿大的消費者價格指數(通過多種商品和服務的價格來衡量通貨膨脹率的一種指數) 在2022年4月同比上漲6.9%。根據加拿大統計局的數據,這是該指數30多年來最大幅的波動,當然也是最大的漲幅。我們知道,高通脹會使我們的錢包變薄,但是它對我們的投資組合意味著什麼?我們應該如何應對?今天邀請到的這位自管投資者十多年來一直在撰寫市場評論,他將與我們分享自己的一些觀點。Mark Seed是面向加拿大人的My Own Advisor個人理財和投資博客的創始人和編輯。Mark,很高興見到你,感謝你今天抽出時間與我們進行這場對話。
Mark:不客氣。也謝謝你們聯絡我。今天能夠出現在這裡是我莫大的榮幸,我已經迫不及待想要開始我們的對話了。這對很多加拿大人而言是一個很重要的話題。
Nugwa:好的。那麼在正式進入對話之前,有一個小問題要考一考觀眾。問題是這樣的:S&P TSX綜合指數跟蹤多種多樣的加拿大股票的表現。該指數在年通脹率達到或超過4%的時期的歷史表現如何?我們將在對話的最後揭曉答案,敬請期待。Mark,我們的對話就此開始,先給大家介紹一下自己吧。你在My Own Advisor寫博客已有超過十年的時間。是什麼啟發了你,從而決定把自己的自管投資經驗轉化為一個你願意為之投入熱情的項目?
Mark:是的,這的確是我願意為之投入熱情的項目。 12、13年過去了,我現在仍然樂在其中。My Own Advisor緣起於我想要更好地管理自己的資金的願望。我想知道自己的資金流向了何處。經歷了2008-2009年那場使很多投資者備受重創的嚴重金融危機後,我迫切地想要知道資金的去向。我想要了解自己花錢購買的某些產品或支付的某些費用給我帶來了什麼價值。我真正認識到的是,沒有人會比你自己更關心自己的錢了,我相信大家對此也一直都心知肚明。因此我對這件事上了心,開始真正去嘗試了解費用會對我的投資組合帶來怎樣的潛在影響。是否有更好的途徑來進行投資並掌握資金的走向?因此就像大多數博客一樣,My Own Advisor最初是以個人理財日記的形式存在的,記錄了我是如何一步一步邁向財務自由的。其中分享了我遇到的陷阱和我的弱點,但同時也嘗試介紹我的優勢,以及我在更好地掌控自己的資金方面實際學到了什麼。因此,可以說這是我心甘情願去做的事。這麼多年過去了,我仍然樂在其中。話又說回來,我當然希望能夠通過網站把經驗分享出去,希望自己的故事能夠給其他加拿大人提供盡可能多的幫助。
Nugwa:恭喜你!你即將實現投資生涯裡的一個重要里程碑。你即將實現財務自由的目標,那麼你對自己未來的半退休生活有什麼計劃嗎?
Mark:考慮過。我可能不會去旅行。當然,鑑於疫情現在正逐漸轉為地方性流行病,旅行越來越方便了,但我實際上想花更多時間做一些一直以來沒有機會做的事,無論是旅行還是體育運動。正如我的背景資料中所介紹的,我很喜歡哥爾夫球,對這項運動我充滿熱情,因此我想要多打打哥爾夫球。我還想嘗試一些新鮮事物。我把自己真正想做的事列了一份長長的清單,我覺得財務自由、能夠按自己的方式工作對自己而言很有吸引力,因為我認為自己能夠實現一種平衡:通過兼職工作或退休工作使自己的身心在工作場所保持活躍,同時又有更多的時間做這些我願意為之投入熱情卻遲遲未能開展的項目。因此,我對未來幾年自己和妻子的生活滿懷期待,但目前看來,要實現財務自由的目標還需要更長時間。不過,實現財務自由的過程本身也讓我受益良多。坦白講,我已經迫不及待地想要籌劃下一步的行動方案了。
Mark:沒問題!我會用一個自創的詞來形容自己 - 「混合型投資者」。
Mark:沒問題!我會用一個自創的詞來形容自己 - 「混合型投資者」。我投資了一些支付股息的股票以獲得收入和資本增值,但我也嘗試盡可能採取被動的投資策略,這也是我很喜歡的一種策略。在加拿大、美國或國際市場這樣廣闊的市場中,我的確試圖對部分投資組合採取被動的投資策略,而另一些投資組合由於包含了這些支付股息的股票,因此可能會更加積極一些。我的確不會進行太多交易。我稱之為「買入並長期持有」策略,因此我傾向於投資更具韌性的行業或公司,無論其在加拿大還是美國,而我對持有的股息投資組合也採取非常被動的策略,因為我事實上很少進行交易。正如我曾說過的,如果行情出現波動,我會在股價下跌時買入更多。這就是我一直以來的投資理念。
Nugwa:現在,2022年上半年的通脹可能會影響到你的退休計劃,也可能會影響到我們所有人,但有些投資者並不是太清楚通脹具體是如何產生影響的。你怎樣看待持續性高通脹的普遍影響,及其對投資組合的影響?
Mark:好的,那麼先從現金開始。如果你的儲蓄賬戶的利率只有1%或2%(這當然不能被稱為高息儲蓄賬戶,可以稱之為中等利息儲蓄賬戶),你會發現通脹正逐漸將這2%的利息吞噬掉,使你的購買力下降,這是一方面。我們知道,利率和債券價格成反比關係,當利率上升時債券價格會下降,也就是說二者之間存在著負相關關係。在歷史上的某些時期,經濟會經歷高峰和低谷,通脹率急劇上升後趨於平穩,再次急劇上升後又趨於平穩。那麼,面對這種情況,你應如何管理自己的投資組合?我認為,你需要做好應對這些急劇上升、高峰和低谷的準備,因為它們始終都會發生。你需要對自己的投資組合進行對沖,以確保始終有某些資產類別會有更好的表現。你需要進行多樣化的投資,做好應對這些急劇上升和低谷的準備,並將其融入你的長期投資計劃中。因此,我們需要認識到,這就是經濟周期,市場的運行本應如此,有漲就有跌。我們無需過於擔心或長期陷入畏首畏尾的心理。事實上,市場的波動已經持續了數十年、幾代人,在未來數十年、幾代人的時間裡可能依然如此。你需要更具韌性,認識到這不過是歷史在一次又一次地重演。
Nugwa:說到某些資產類別在過去可能因受到高通脹影響而表現更差,你可以談談這些資產類別嗎?
Mark:沒問題!我認為一般而言,表現最差的資產往往是低回報的資產。讓我們回到之前關於現金和債券的討論。高通脹對於現金而言無疑是重大的不利因素,因為利率必須足夠高才能抵禦高通脹。我們看到,當利率走高時,債券價格往往會受到重創。可以把債券看做大額的金融要求權 (IOU),而此IOU不會在其利率非常高的時期付清,因此高通脹就成為了不利因素。科技行業或者任何高度依賴增長的行業在面對高通脹或更高利率這樣的不利條件時都易於成為非常棘手的行業,我認為這就是我們目前所看到的現狀。
Nugwa:那麼,從歷史上來看,哪些資產類別最能夠長期抵禦高通脹的影響?
Mark:我對原材料和商品期貨青睞有加,在一定程度上也喜歡能源行業。說起石油,我們就又回到了之前關於經濟周期的討論。市場週期會經歷高峰和低谷。我們看到,當油價急劇上漲後,緊接著就可能發生經濟衰退或行情下跌,當然並不是每次都如此。我比較鍾意於公用事業和金融股,常常關注這些行業。公用事業可以提供穩定的收入,因為它們能夠轉移成本。作為一個投資者,對我而言,我會傾向於選擇能夠通過分派股息或股價上漲而轉移成本的行業。這些就是我關注的一部分行業。有些人可能比較關注醫療保健行業,但是這個行業也很依賴增長,因此該行業也面臨著不利因素。此外還有必需消費品。無論在加拿大還是美國,必需消費品股票都可以將部分成本轉嫁到消費者身上,投資者需要留意這一點。我想,自管投資者一般都會考慮長期持有買入的股票。如果你是某家電信公司、公用事業服務或類似機構的消費者,你就會知道,人們的生活無法缺少這些服務,因此這類股票往往可以成為對沖通脹的選擇。並不是說買了這些股票就高枕無憂了。股價有漲也有跌,有時還會大幅下跌,但是歸根結底,某些類型的服務或商品是我們大多數人生活中不可或缺的。
Nugwa:說到對沖,你的投資組合也受到了通脹的衝擊。關於黃金甚至加密貨幣作為潛在對沖工具的好處,存在很多爭論。你對此持什麼觀點?
Mark:這是一個很好的問題,因為我最近看到了很多文章討論將黃金或電子黃金 (也就是加密貨幣) 用作通脹對沖工具。我對此不敢苟同。我認為在數年前、數十年前,黃金或金條往往被用作避險資產,因為散戶投資者無法接觸到任何類型的總體市場基金或ETF,而現在大多數投資者都有權利投資這些基金。因此,我考慮的是大多數散戶投資者通過低成本的ETF或直接通過低成本的優惠投資經紀公司可以投資的資產或行業。我不認為只有金子才會發光。說到加密貨幣,這是一個非常新的資產類別,仍然只能被劃歸為另類資產類別。我認為人們需要考慮到,另類資產類別總體而言具有潛在的高風險,而回報卻是不可把控的。因此,就我本人而言,我不太熱衷於將黃金用作通脹對沖工具。而對於任何類型的加密貨幣的長期表現,人們尚無定論。
Nugwa:我們談到了在高通脹時期表現相對較好的某些資產類別,而某些投資者在高通脹時期可能會忍不住想要將其投資組合向這些資產類別傾斜,你對這種現象怎麼看?
Mark:我不介意採取更具策略性的方式,因為我也是這樣考慮的。我們當然會看到一些新聞,我們當然會讀到某些報導,但是我想說的是,如果你要對資產類別進行策略性的抉擇,應該更加保守一些。投資者可以從TSX或S&P 500這些指數中尋找關於行業配置的線索。看看這些指數是如何對特定資產類別增加權重的,你就知道從長期來看,100%的股票一般而言都能夠提供相當豐厚的回報。對於開始思考行業配置比例的投資者來說,這可以提供一些線索。如果比例為10%、15%或者20%,甚至更高,潛在回報當然不會低,但是風險也隨之而來。因此,你需要記住,作為投資者,高風險可能會帶來高回報,但是高風險當然也可能給你的投資組合帶來很大的損害。因此,我覺得將分散投資與您的風險承受能力及目標相匹配是一個很好的做法。這都是長期計劃的一部分。在未來六星期或六個月甚至六年裡發生的任何情況都不應影響到你長達30或40年的長期投資計劃。尤其是對於像我這種處於資產積累階段的人而言更是如此。
Nugwa:所以,這就是擁有投資計劃的重要性。因為在投資計劃中,當你確定自己的投資取向時,你就可以考慮資產分配的問題。你談過分散投資的重要性,簡而言之就是不要把所有雞蛋都放在同一個籃子裡。觀眾如果想要詳細了解如何構建多樣化的投資組合,可以觀看學習中心裡的投資組合管理影片課程。好的。Mark,現在很多投資者都因為高通脹的影響而感到煩惱,不知道該如何應對,而你基本上是在堅持執行原定計劃。為甚麼?
Mark:坦白講,我對自己的計劃很有信心。我的意思是,我制定了一份計劃(計劃當然可以改變,稍後我們再來討論這一點),它不僅僅是關於投資的計劃,還關係到我如何償還債務、如何管理保險,以便在我或我的妻子遭受不可預見的災難時能夠獲得一份保障。這份計劃是關於如何享受當下的生活,無論是打哥爾夫球,還是旅行或其他事。因此,對我而言,一份計劃不僅僅涉及投資,它還涵蓋了大量其他事項。我花了很多年的時間制定了自己的計劃,但是在早期階段,重新計劃是極為重要的。世事無常,生活會發生變化,因此你的計劃要有彈性。在重新計劃的過程中,你會有機會檢查自己的目標和目的,審視自己,看看是否需要進行任何調整。例如,可以每隔半年調整一次,或者一家人坐在餐桌旁,喝杯咖啡,對計劃進行一年一度的討論。我認為人們需要把重新計劃當做一個習慣。只有堅守長期目標才能真正獲益,這就是堅持的力量。
Nugwa:因為正如你之前所提到的,計劃會使人們避免情緒化的投資,對嗎?
Mark:是的,你可以避免做出「膝跳反應」。我一直在努力訓練我的投資大腦。如果你不介意的話,我可以稍稍展開來談一下。過去這些年來,我一直在嘗試不對市場變化做出反應,無論TSX指數下跌還是S&P指數下跌都以平常心對待。股市是一個有趣的地方,因為在這裡,當行情好的時候,人們就興高采烈,而當行情變差的時候,人們就坐立難安、惶惶不可終日,當然也就開始拋售股票。一個頭腦清醒的人不會因為在超市裡看到蘋果或者自己喜歡的餐食降價出售而大驚失色。我不願意被市場的波動所困擾。但是股市就是這樣一個有趣的地方,人們對金錢和金錢的去向投入了過多的情緒。因此,我認為如果你可以學會訓練自己的投資大腦,把指數下跌的時候看做是向股市投入更多資金的機會,並與你的5年、10年或20年長期計劃取得一致,我想人們就能夠獲得豐厚的長期回報,因為他們抓住了在價格下跌的時候買入股票的機遇。
Nugwa:那麼,在你看來,投資者可以在投資計劃中採取哪些切實的措施來抵禦高通脹的影響?
Mark:我認為你需要留意 – 我個人非常推崇留一些應急資金或者現金楔子的做法。這樣,當我或者我和妻子的生活發生了無法預料的情況,並且需要資金時,我們就不用出售任何資產來獲得資金。就通脹而言,你也需要分析一下自己的預算,這是從好的方面而言。你需要非常有條理,一筆資金對應一個消費項目。但是,你更需要看看自己花的錢是否帶來了相應的價值,無論是訂閱費,還是超市購物或者日常的商品和服務。我認為你需要重新審視一下自己的預算,看看哪裡可以削減,這對你是有益的。此外,就投資而言,我認為可以稍稍偏重於股票。你要讓股票所佔比例稍稍高於債券,而債券所佔比例稍稍高於現金。另外,嚴格秉持長期投資的觀念會讓很多加拿大人在非常艱難的時期獲益。這些就是我認為有助於人們抵禦通脹的三個要點。希望本輪通脹不要持續太長時間。在未來一到兩年的時間裡,通脹率可能保持在較高水平。但是,還是那句話,未來永遠是不確定的。我們需要注意的是,行情會發生改變,你的計劃也要隨之改變。
Nugwa:好的,那麼說到計劃,在這裡提醒一下大家,網上經紀服務中提供了Goals工具。投資者可以在情況發生變化時使用此工具來調整投資計劃。Mark,你預計高於平均水平的通脹率會持續一到兩年的時間。那麼,考慮到這樣的形勢,你個人可能採取哪些措施來調整自己的投資組合?
Mark:過去幾個月裡,我一直在關注能源行業。我認為它是值得考慮的行業之一。能源行業在過去幾個月裡似乎開始有了起色,所以我一直在考慮配置一些該行業的資產。正如我之前提到的,我在投資組合中對公用事業、原材料和商品期貨有所側重,我需要做的是確保這仍然與我的風險承受能力相符。但是坦白說,我現在的做法與過去並沒有太大的不同。我知道現在是一個特別的時期,就像2021年那時一樣,似乎一切都在上漲:房價在上漲、加密貨幣價格在上漲、股市在上漲– 通脹率沒有下跌的跡象,利率也是如此。因此,在很長一段時間裡,整個世界都亂了套。所有的價格都在上漲,人們能夠以很低的成本獲取資金。而現在,情況開始有所轉變,並初步顯現出回歸平均水平的趨勢。我事實上並沒有採取與過去不同的做法,但是我關注了一些行業,看看能否利用上漲的趨勢,但是會確保上漲的趨勢完全在我的個人風險承受能力之內,並確保任何一種資產類別都不會打亂計劃本身。
Nugwa:好的,那麼能否分享一下你在高通脹時期的資產配置結構?
Mark:沒問題。我不會過於偏離加拿大TSX60指數,因此我傾向於使用TSX60指數作為自己的自管投資組合的代理,多年來一直如此。如果對我的投資組合進行分類和分析,可以看到金融股所佔權重大約是25% - 30%。能源股目前在我的投資組合中約佔20%的比例。至於電訊或通訊行業,我可能會給予稍高的配置比例,因為我投資的這些行業的公司往往會通過股息或資本增值給予股東回報,回報率約為5%至10%。基本上,很多其他行業的資產分配比例都在5%至10%之間,無論是商品期貨、原材料、科技還是公用事業。我試圖不要過於偏離指數,但是我個人會稍稍偏重於電訊和公用事業,因為我覺得這些行業的公司能夠提供非常可靠的收入。其中某些公司往往會增加股息,其股價也會隨著時間而逐漸上漲。
Nugwa:很好!那麼,你認為在高通脹時期應當採用哪種投資方式?平均成本法投資還是單筆投資?
Mark:這是一個很有意思的問題,因為單筆投資通常更具優勢,因為可以讓資金在市場中更快地流轉,從而隨著時間獲得更多複利。現實情況是,我們都是習慣性動物,我們對金錢都投入了情緒。因此如果你採用平均成本法,無論是高通脹還是低通脹、高利率還是低利率對你都沒有影響,只需要堅持你的定投計劃即可。你可以每月或每季度投入一點,這樣不斷重複下去。因此,對於這個問題,我沒有明確的答案。單筆投資往往更具優勢,但說實話,我們都是人,我們並不完美。如果平均成本法 (DCA) 可以讓我們在晚上睡得更安穩,那麼就選擇它吧。
Nugwa:好的。我們之前討論過你進入半退休生活的時間表。但是,目前的高通脹是否迫使你重新考慮自己的時間表?
Mark:到目前為止還沒有。我和妻子很幸運,有了不少積蓄,同時試著量入為出,或者試著在大多數時候甚至任何時候都使我們的消費低於收入,這樣就可以不用改變在幾年內進入半退休狀態的計劃。我當然想要繼續工作並在能力範圍內繼續做出貢獻,但是我只是想把稍稍多一點的時間留給自己。這就是我對於未來的期待。至於你的問題,我認為我在未來兩到三年內進入半退休狀態的時間表並未發生改變。我對未來的生活充滿期待,甚至已經迫不及待了。我已經針對市場行情變差、回報減少這樣的不利情況制定了財務計劃,至少是相應的投資計劃。我當然希望行情轉好,但是我的計劃可以說是「全天候」的,能夠抵禦未來幾年的下行風險,並穩步實現我的或者說我們的目標。到目前為止一切順利。當然,我很願意在情況發生改變後回到這裡,繼續探討這個問題。
Nugwa:感謝你分享自己的觀點。談話還未結束,我們稍後將進入現場問答環節。不過在此之前,我想向大家介紹一下網上經紀服務中的資產分配工具。此工具可以幫助您跟蹤不同資產類別在您的投資組合中所佔的比例。進入網上經紀服務後,點擊「賬戶詳情」中的「賬戶」,然後點擊「資產分配」。資產分配涉及對不同資產類別的投資,例如股票 (包括加拿大、美國和國際股票)。固定收入包括加拿大和全球固定收入產品。此外還有現金和現金等價物,並可能包含其他另類資產類別,例如商品期貨和房地產。由於不同的資產類別對不同的市場環境會有不同的反應,投資者可以通過投資組合資產分配來管理市場投資的風險。投資者如果想要了解自己的投資組合中每個資產類別的表現,可以通過滾動屏幕來查看每個資產類別在投資組合中的權重及其表現。投資者如果想要查看不同投資取向的歷史回報,可以使用Goals工具。進入Goals後,投資者可以在「第二步」中選擇一個目標,即可對比不同的投資取向。在這裡,我們以適中型投資取向為例。選擇此投資取向後,投資者可以查看適中型投資取向包含的資產組合和資產細分情況,以及持有這種資產組合的投資組合在過去15年裡的歷史回報。表現最佳的年份是什麼時候。表現最差的年份是什麼時候,以及這種類型的投資組合在過去15年裡的年均回報率是多少。上面介紹了資產分配工具如何幫助投資者在任何經濟形勢下密切關注自己投資組合的構成。在進入我們的問答環節之前,還有一件事,就是解答開始的時候提出的小問題。回顧一下,問題是:S&P TSX綜合指數跟蹤多種多樣的加拿大股票的表現。該指數在年通脹率達到或超過4%的時期的歷史表現如何?答案是:根據National Bank Financial的分析師在2021年發布的報告,S&P TSX綜合指數在通脹率達到或超過4%的時期的年均回報率為2.3%。這聽起來似乎不算太高,但是這樣的表現已經好於衡量多種美國股票的S&P 500指數。該指數在這些高通脹時期年均下跌5.9%。分析師稱,商品期貨股票在TSX綜合指數中較高的權重是其表現優異的原因之一。 Mark,你曾談到商品期貨行業在高通脹和市場波動時期可能會有相對較好的表現,對吧?
Mark:沒錯。我認為歷史具有很好的借鑒意義。並不是說根據歷史就一定能直接推導出一年或者幾年後的未來行情,但是TSX指數在歷史上的確更具彈性。這是因為其偏重能源,也可能因為其偏重金融、商品期貨和原材料。我們是一個資源豐富的國家,我們很幸運。我希望TSX指數能夠一直保持穩健的走勢。在某些情況下,投資加拿大國內的股票是不錯的選擇。我想大家都目睹了加拿大股票在面臨高通脹和高利率時的表現。以上就是我給所有投資者的一點點建議,希望能夠幫助大家在長期計劃中做出明智的決策。
Nugwa:好的,現在我們進入現場問答環節,讓觀眾有機會提出自己的問題並獲得解答。Mark:非常榮幸